化纖行業(yè)：行業(yè)2012年行情預(yù)測
報告起因：
近期我們對化纖行業(yè)進行了一段時間的草根調(diào)研，與行業(yè)中的專家進行溝通，本文主要調(diào)研中所提煉的一些資料和行業(yè)觀點，僅供參考。
氨綸行業(yè)——供應(yīng)過量修復(fù)仍需時間，明年春節(jié)后或有一波行情
氨綸10年下半年至今產(chǎn)能增長比例約30%而需求增速相對較慢
，這是導(dǎo)致氨綸行業(yè)今年較為低迷的主因。從目前看氨綸行業(yè)產(chǎn)能過剩的消化需要一個過程，12年較難出現(xiàn)單邊上漲。但明年春節(jié)后，由于剛性需求過度抑制以及行業(yè)低庫存等因素，預(yù)計12年春節(jié)后會有一波上漲2000-3000元/噸的行情。
產(chǎn)業(yè)鏈上游BDO和PTMEG這兩個行業(yè)，由于明年投產(chǎn)量增加以及PTMEG進口關(guān)稅（3%）的取消，因此12年均價或?qū)⑼扔兴禄?BR>
丙烯腈行業(yè)——政策、技術(shù)及原料造就高壁壘，12年擴產(chǎn)下重心向下：
丙烯腈行業(yè)是化纖領(lǐng)域毛利率最高的產(chǎn)品之一，對外依存度30%。其主要壁壘在于產(chǎn)品劇毒審批嚴，技術(shù)門檻高另外原料（丙烯）獲取難度比較大。
明年行業(yè)會有一定的擴產(chǎn)，預(yù)計未來價格重心小幅向下。
PTA行業(yè)——行業(yè)過度擴產(chǎn)下明年利潤將向上游PX轉(zhuǎn)移
PTA行業(yè)明年擴產(chǎn)量驚人，截止今年底行業(yè)總產(chǎn)能略超2000萬噸，每年進口600多萬噸，而明年的擴產(chǎn)產(chǎn)能約有1400萬噸，且13年計劃擴產(chǎn)的產(chǎn)能也有600萬噸。在上游原料PX供應(yīng)增速緩慢的背景下，我們判斷明年P(guān)TA行業(yè)利潤將明顯向上游PX轉(zhuǎn)移，行業(yè)盈利水平也將明顯下降。
乙二醇行業(yè)——供給缺口下明年價格維持高位，煤制乙二醇實質(zhì)影響尚小
截止年底國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能約374萬噸，全年進口量約600萬噸，進口依存度高。由于明年確定投產(chǎn)的產(chǎn)能僅浙江天圣的40萬噸，缺口巨大下預(yù)計行業(yè)價格仍將維持相對高位。
煤制乙二醇目前行業(yè)處于技術(shù)的最后攻關(guān)期，不過產(chǎn)能很難大量在12年出現(xiàn)，并且暫時看煤制乙二醇的產(chǎn)品品質(zhì)尚不能達到下游聚酯的要求（暫時只能做防凍液），因此預(yù)計12年不會實質(zhì)沖擊乙二醇的正常供需狀況。
滌綸絲行業(yè)—工業(yè)絲明年機會相對更大
民用絲行業(yè)12-13年將是投產(chǎn)的最高峰（預(yù)計12年800-900萬噸，13年500-600萬噸），在需求增速偏慢下，民用絲12年價格將受到很大壓力。
工業(yè)絲相對民用絲來說機會則更大一些，其中看好海利得，其車用絲作為行業(yè)招牌將穩(wěn)定增長，而未來簾子布認證期完成后，銷售局面有望打開。
己內(nèi)酰胺行業(yè)——12年震蕩加劇，景氣度下降
己內(nèi)酰胺行業(yè)目前產(chǎn)能59萬噸，進口60萬噸，12年行業(yè)也面臨較大的擴產(chǎn)壓力，大約擴30萬噸。行業(yè)技術(shù)壁壘較高，中石化技術(shù)成熟，因此恒逸石化在與中石化合作中將可能較大收益。明年預(yù)計行業(yè)震蕩將加劇，在國內(nèi)產(chǎn)能增速加快中，未來1年景氣度可能將下降。 |
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